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國內外股票市場協整方法的實證分析

2021-05-18  66/b>人圍觀

[摘要]通過對200 2. 1. 4-201 0. 8. 20七個指數在1873年共同交易日數據的協整檢驗,發現上證綜指指數和台灣的恒生指數,道瓊斯指數,納斯達克指數,新加坡指數和台灣加權指數在全年中都保持穩定和平衡的關係。通過格蘭傑因果關係檢驗,上證綜合指數與台灣恒生指數,道瓊斯指數,納斯達克指數,新加坡指數和日經225指數之間存在單向因果關係,表明上證綜指與那些在香港的綜合指數之間存在因果關係。上證綜合指數與日本加權指數之間的信息傳遞太強,上證綜合指數與香港加權指數之間隻有兩種因果關係。

[關鍵詞]金融一體化;單位根測試;協整測試;格蘭傑因果關係檢驗

簡介

隨著全球經濟一體化進程的加快以及中國資本市場的發展和開放的改善,國家之間金融市場的相互作用得到了進一步加強。同時,中國的資本市場也越來越受到國內外投資者的關注。 。最近,各種文獻都在討論“中國股票的市場價值是否長期符合國際標準”和“中國股票的市場波動是否長期受到影響,甚至與海外股票市場相互作用”。 。協整技術可以更好地分析各種經濟變量之間的常年均衡關係。它是一種新興的計量經濟學技術,已廣泛用於經濟和金融領域的研究中。在金融市場中,協整技術主要用於分析金融市場指標之間以及金融市場指標與經濟變量之間的長期均衡關係。

1.數據處理和研究方法

協整關係分析_中美股市協整關係的實證分析_基於jj協整檢驗與ecm對中國出口的實證分析

由於中國將於2001年12月1日加入世界貿易組織(WTO),因此本文中的數據從2002年12月1日開始。本文選擇7種指數,即上海證券交易所指數(SSE) ,香港恒生指數(HSI),新加坡指數(STI),日經225指數(Nikki),台灣加權指數(TSEC),道瓊斯指數(DJI),納斯達克指數(NASDAQ)。在這裏,道瓊斯指數和納斯達克指數被認為是國際市場,香港恒生指數,新加坡指數,日經225指數和台灣加權指數是區域市場。由於國家/地區之間的交易日期並不相同,因此,首先將具有七個索引數據的交易日期的數據取出,然後從200 2. 1. 4至201 0. 8. 20至取出普通交易日的7個指數數據。繪製了折線圖,以顯示7個索引的1873年相應觀察值(圖1)。

本文首先使用增強Dickey-Fuller(ADF)測試方法對每個周期索引序列執行單位根測試,然後使用Engle-Granger測試方法(例如EG兩步法)在兩個周期索引序列之間進行協整。測試兩個變量,如果存在協整關係,則構建一個糾錯模型,最後對相關變量進行格蘭傑因果關係檢驗。

1. 1個單位根測試

在本文中,使用增強Dickey-Fuller(ADF)測試方法來測試七個索引的平穩性。從圖1可以看出,七個索引具有常數項,因此下载草莓视频使用以下模型:

從結果可以看出,數據沒有差值就不穩定,並且在一階差之後是穩定的。因此中美股市協整關係的實證分析,所有數據都具有順序。

1. 2 Engle-Granger兩步協整(E-G兩步法)

對於兩個變量,執行偽回歸。如果對單位根檢驗方差,如果拒絕了富含單位根的零假設,那麽可以感覺到它們之間存在協整關係。協整模型如下:

在此,分別對上證綜合指數和其他指數進行回歸,並使用DW檢驗回歸結果。從表2的結果可以看出,結果明顯小於DW。因此,回歸結果中存在偽回歸現象。後續結果的方差用單位根檢驗,隻有上證指數和台灣指數之間的回歸方差不明顯,因此不存在協整關係。

在1%,5%和10%的水平上很明顯。

1. 3糾錯模型和Granger因果檢驗

一旦上證綜合指數與其他指數之間建立了協整關係,則表明它們是常年平衡且相關的序列。至此,污污的草莓视频可以構建一個帶有偏差校正項的二進製VAR模型,即

2.結論

基於jj協整檢驗與ecm對中國出口的實證分析_協整關係分析_中美股市協整關係的實證分析

在1873年的共同交易日對200 2. 1. 4-201 0. 8. 20的七個指標數據進行了協整檢驗和Granger因果檢驗,發現上證綜合指數和台灣恒生指數,道瓊斯指數,納斯達克指數,新加坡指數和台灣加權指數在全年都具有穩定和平衡的關係,但與日經225指數沒有這種平衡的關係。通過格蘭傑因果關係檢驗中美股市協整關係的實證分析,上證綜合指數與台灣恒生指數,道瓊斯指數,納斯達克指數,新加坡指數和日經225指數之間存在單向因果關係。這表明上證綜指與那些指數之間存在單向因果關係。兩者之間的信息傳遞太強。在上證綜合指數和日本加權指數之間,上證綜合指數和香港加權指數之間隻有兩種因果關係,即上證指數對日本加權指數有因果關係,而香港加權指數對上證指數具有因果關係。隻有太弱的影響表明,隻有從上證綜合指數到香港加權指數的信息傳遞。

參考

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作者簡介:張明宇(1982―),男,吉林省遼源市,長春工業大學基礎科學學院,2008年研究生,研究方向:統計學。